Solrelatert produksjon fortsetter å være svært presset og RECs modulforretning fortsetter å være konkurranseudyktig, etter vårt syn. EBITDA marginen i selskapets modulforretning snublet 20%, delvis grunnet nedskrivning av lager, men fortsatt i negativt territorium uten disse nedskrivningene. Dette er 5 kvartaler på rad hvor selskapet leverer negative EBITDA marginer, inklusiv nedskrivinger.
Det tok flere år, men REC har endelig kapitulert og stenger ned sine europeiske produksjonslinjer. Det gjør at selskapets splitter nye Singapore-operasjoner som alene er skyldig i å produsere disse brutale resultatene. Ledelsen vurderer foreløpig ikke å stenge ned denne fabrikken enda, gitt at REC har investert årevis av tid og penger for å bygge opp Singapore operasjonen til nåværende nivå, vil de nødig innrømme at det var en stor feiltakelse. Men en feiltakelse var det. Realiteten forblir at det å produsere udifferensierte solarmoduler i Singapore kommer til kort, når ledende kinesiske solselskaper nyter godt av mye lavere kostnader i deres innenlandske fabrikker. REC kan enten stenge Singapore-fabrikken nå og spare deres investorer for videre smerte, eller fortsette selskapets sedvanlige tradisjon å ignorere skriften på veggen, og ødelegge aksjonærenes kapital i samme moment. Dessverre tviler vi på at REC vil forandre seg i nærmeste fremtid.
