Morningstar
AnbefaltMedalist Rating Shield IconAwards 2022 Whats New IconMorningstar Direct Fund InsightsSustainability Sustainability Globe IconNyhetsbrev Arrow Right
Markedskommentarer

Vårt syn på amerikanske markedet i 2007

Hvilke sektorer og selskaper har mulighet til å gjøre det bra eller dårlig i 2007 og utover?

Haywood Kelly, CFA 02.02.2007 | 16:45
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size
Norske investorer har fått fantastisk avkastning for innenlandske aksjer siden 2003. Amerikanske investorer har ikke hatt like god avkastning, og mange lærde er pessimistiske rundt utviklingen til amerikanske aksjer relativt i forhold til andre utviklede markeder jorden rundt. Uansett, siden dette markedet representerer mer enn 40 % av verdens totale markedsverdi, ville det vært en tabbe å overse det amerikanske markedet. Morningstar har en stab på nesten 100 aksjeanalytikere i USA som dekker mer enn 1 800 amerikanske aksjer. Her er deres syn på 2007, komplett med dybdeundersøkelser av de store markedssektorene.

Markedssyn

Seks måneder siden så det amerikanske markedet relativt riktig priset i forhold til Morningstar’s kollektive fair value (verdien av estimert fremtidig kontantstrøm diskontert med markedsrenter/risikopremie) estimater. Siden da har markedet tatt av. Mellom 21. juli, da vår median fair value av vår dekning var på bunn, til desember 31. gikk Morningstar U.S Market Index opp 15 %. Som et resulat av dette går vi inn i 2007 med et relativt pessimistisk syn på det amerikanske aksjemarkedet.

Faktisk så er medianaksjen priset til å gi en ensifret gjennomsnittlig avkastning de neste 3 til 5 årene, i våre øyne. Som tabellen nedenfor viser, er din forventede 3 års-avkastning 8.9 %, ned fra 10.5 % fire måneder tidligere. Medianaksjen i vår dekning av 1 800 aksjer handles til 11 % premium til våre fair value estimater. (For å se Morningstar’s perspektiv på markedsverdsettelsene, sjekk gjerne vår ”Market Valuation Graph”.)

Trends in Valuation
Date Average Star Rating Average Price/Fair Value Average Expected 3 Yr Return
30-08-06 2.9 1.07 10.46
30-09-06 2.8 1.07 10.31
31-10-06 2.8 1.09 9.67
30-11-06 2.7 1.12 8.76
31-12-06 2.7 1.11 8.90
Equal-weighted averages

Det mest bemerkelsesverdige med dagens verdivurderinger er hvor liten variasjon vi ser i de forskjellige sektorene. Tabellen nedenfor bryter opp vår dekning av aksjeuniverset ved Morningstar’s 12 sektorer, og viser likevektet gjennomsnitt for Morningstar Rating for aksjer (for aksjer; høyere rating jo bedre) og deres pris/fair value forhold (lavere = bedre). Gjennomsnittlig Morningstar Rating samles mellom 2.91 for energi og 2.46 for telekommunikasjon. Ingen sektor har en gjennomsnittlig rating over 3.0, noe som betyr at gjennomsnittsaksjen i hver sektor tilbyr en uattraktiv avkastning gitt dens risiko. (Morningstar Rating for aksjer justerer for risiko).

Valuation Trends by Sector
Sector Average Star Rating Median Price/Fair Value Stocks Covered
Energy 2.91 1.00 151
Consumer Services 2.85 1.00 185
Utilities 2.73 1.02 84
Consumer Goods 2.72 1.03 126
Health Care 2.68 1.03 203
Software 2.66 1.07 65
Hardware 2.63 1.04 167
Business Services 2.62 1.04 193
Media 2.58 1.09 62
Financial Services 2.57 1.05 350
Industrial Materials 2.51 1.06 231
Telecommunications 2.46 1.07 72
Data as of 31-12-06

Vi har vektlagt over det siste året at ”blue chip” (store, solide selskaper med høyt utbytte) selskaper virker relativt sett billige. Dette er fortsatt tilfelle. Når vi ser på verdivurderinger vektet av markedsverdien til selskapene, så virker aksjemarkedet i USA mer ”fair valued”. S&P500 (amerikansk indeks med de 500 største selskapene) handles veldig nærme våre fair value analyser som er gjennomført fra bunn og opp. Som vist i tabellen nedenfor, når vi vekter for markedsverdi, tre av 12 sektorer er på dette tidspunktet undervurdert: software, health care og consumer services.

Valuation Trends by Sector, Market Cap Weighted
Sector Average Star Rating Median Price/Fair Value Stocks Covered
Software 3.41 0.96 65
Health Care 3.31 0.97 203
Consumer Services 3.27 0.99 185
Consumer Goods 2.92 1.03 126
Media 2.76 1.10 62
Business Services 2.73 1.11 193
Financial Services 2.72 1.06 350
Hardware 2.70 1.08 167
Industrial Materials 2.67 1.12 231
Telecommunications 2.65 1.06 72
Energy 2.61 1.09 151
Utilities 2.56 1.08 84
Market-cap-weighted averages. Data as of 31-12-06

Merk: Artikkelen er skrevet av Haywood Kelly og er skrevet med amerikanske øyne. Morningstar.com har mye mer informasjon enn Morningstar.no om aksjer og fond. Vi inviterer våre lesere til å titte på Morningstar.com, men ikke alle tjenester er gratis slik som på Morningstar.no. Det finnes enkelte engelske uttrykk i teksten, der det ikke var praktisk eller enkelt å finne norsk uttrykk.
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Om forfatteren

Haywood Kelly, CFA  Haywood Kelly, CFA, is vice president of equity research at Morningstar. He'd love to hear from you, and promises to read all your e-mail (even if he can't respond to it all).

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rettigheter reservert.

Brukervilkår        Personvern        Cookie Settings          offentliggjøringer

Morningstar Rating for aksjer gis på grunnlag av en analytikers estimat av en aksjes virkelige verdi. Det er en beregning/mening og ikke et faktum. Morningstar gir stjerne-ratinger på grunnlag av en analytikers estimat av en aksjes virkelige verdi, som baseres på fire komponenter: (1) vår vurdering av selskapets økonomiske vollgrav (en: Economic Moat), (2) vårt estimat av aksjens virkelige verdi, (3) usikkerheten vi knytter til estimatet av virkelig verdi og (4) den nåværende markedskursen. Denne prosessen kulminerer i en enkelt-punkts stjerne-rating som oppdateres daglig. 5 stjerner representerer analytikernes tro på at aksjen utgjør en god verdi til nåværende kurs, i motsetning til 1 stjerne. Hvis våre grunnleggende antagelser stemmer, vil markedskursen med tiden konvergere med virkelig verdi-estimatet, vanligvis innen tre år. Investeringer i verdipapirer er underlagt markedsrisiko og andre risikoer. Et verdipapirs tidligere utvikling kan kanskje, eller kanskje ikke, fortsette inn i fremtiden, og historien er ingen indikasjon på fremtidig utvikling. Hvis du vil ha detaljert informasjon om Morningstars rating for aksjer, kan du besøke

Et Quantitative Fair Value Estimate representerer Morningstars estimat av verdi per aksje som egenkapitalen til et selskap er verdt i dag. Et Quantitative Fair Value Estimate er basert på en statistisk modell som avledes av estimatet av virkelige verdi som Morningstars aksjeanalytikere utarbeider for selskaper, og som omfatter en økonomisk prognose for selskapet. Quantitative Fair Value Estimate beregnes daglig. Det er en beregning/mening og ikke et faktum. Investeringer i verdipapirer er underlagt markedsrisiko og andre risikoer. Et verdipapirs tidligere utvikling kan kanskje, eller kanskje ikke, fortsette inn i fremtiden, og er ingen indikasjon på fremtidig utvikling. Hvis du vil ha detaljert informasjon om Quantiative Fair Value Estimate, kan du besøke denne siden.

Morningstar Medalist Rating er et oppsummerende uttrykk for Morningstars fremtidsrettede analyse av investeringsstrategier, tilbudt via spesifikke investeringsprodukter gjennom en rangeringsskala bestående av Gull, Sølv, Bronse, Nøytral og Negativ. Medalist Rating indikerer hvilke investeringsprodukter Morningstar tror sannsynligvis vil overgå en relevant indeks eller gjennomsnittet til en sammenlignbar gruppe over tid, justert for risiko. Investeringsproduktene evalueres ut fra tre hovedpilarer: People, Parent og Process. Disse, kombinert med en vurdering av kostnadene, danner grunnlaget for Morningstars overbevisning om produktenes investeringsverdi og fastslår hvilken Medalist Rating som tildeles. Pilarvurderingen blir gitt på en skala fra Lav, Under gjennomsnittet, Gjennomsnittlig, Over gjennomsnittet og Høy. Pilarene kan evalueres via en analytikers kvalitative vurdering (enten direkte til et produkt som analytikeren dekker eller indirekte når pilarvurderingene til et dekket produkt kartlegges mot et relatert udekket produkt) eller ved bruk av algoritmiske teknikker. Produktene sorteres etter forventet ytelse i rangeringsgrupper definert av deres Morningstar-kategori og deres aktive eller passive status. Når analytikere dekker et produkt direkte, tildeles de tre pilarvurderingene basert på deres kvalitative vurdering, under tilsyn av en Analyst Rating Committee, som overvåker og revurderer beslutningen minst hver 14. måned. Når produktene dekkes, enten indirekte av analytikere eller av algoritmer, tildeles vurderingene månedlig. For mer detaljert informasjon om disse ratingene, inkludert deres metode, vennligst gå til http://global.morningstar.com/managerdisclosures. here

Morningstar Medalist Rating er ikke erklæring av fakta, og de er heller ikke en kreditt- eller risikovurdering/-rating. Morningstar Medalist Rating (i) skal ikke brukes som eneste grunnlag for å evaluere et investeringsprodukt, (ii) innebærer ukjente risikoer og usikkerhetsfaktorer som kan føre til at forventningene ikke inntreffer eller avviker vesentlig fra hva som var forventet, (iii) kan ikke garanteres å være basert på fullstendige eller nøyaktige forutsetninger eller modeller når de er bestemt algoritmisk, (iv) innebærer risikoen for at avkastningsmålet ikke oppnås på grunn av uforutsette endringer i slik som uforutsette hendelser i forvaltingen, teknologi, økonomisk utvikling, renteutvikling, drifts- og/eller materielle kostnader, konkurransepress, tilsynslovgivning, valutakurs, skatter, valutakursendringer og/eller endringer i politiske og sosiale forhold, og (v) bør ikke betraktes som et tilbud eller en anbefaling om å kjøpe eller selge et investeringsprodukt. En endring i de grunnleggende faktorene som ligger til grunn for Morningstar Medalist Rating kan bety at ratingen senere ikke lenger vil være nøyaktig.

For mer informasjon om den historiske Morningstar Medalist Rating for ethvert forvaltet investeringsprodukt som Morningstar dekker, kan du kontakte ditt lokale Morningstar-kontor.

For mer detaljert informasjon om interessekonflikter, inkludert EU MAR-opplysninger, se «Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA»her

Angi valg for nettstedet For å sikre at nettstedet er relevant for deg, må vi vite om du er en privatinvestor eller en profesjonell aktør innen finans.