Helsesektoren har den siste tiden vist sin defensive karakter. Et eksempel på dette er helseaksjenes relativt sett høye utbyttegrad. I disse dager er det ikke lett å finne en sektor som har klart å øke utbytte hvert år siden 1998. Dette har selskapene i helsesektoren klart.
Aksjene i bioteknologisegmentet har utviklet seg sterkest innenfor denne sektoren hittil i år. Na
sdaqs Bioteknologiindeks steg med 3,1% i årets første tre måneder. I mars var oppgangen for denne indeksen på 6,8%.
Sektoren tjener på solide resultater og gode utsikter for de største aktørene. Til tross for at det forventes at resultatene for første kvartal vil bli lavere, er det sannsynlig at de fundamentale driverne vil forbedre seg i tiden fremover. Resultatene for inneværende år bør bli gode ettersom de fleste patentene utløp i 2001 og 2002. I tillegg forventes det at godkjenningen av en rekke nye preparater vil sette fart på sektoren.
Demografi er en viktig driver for denne sektoren. Om tre år vil 30% av den amerikanske befolkningen være over 50 år. Dette demografiske skiftet vil være positivt for helsesektoren, da det største forbruket av medisiner kommer etter fylte 50 år.
Investorene bør imidlertid være klar over at sektoren er sterkt følsom overfor politiske beslutninger. Dette gjelder spesielt den pågående gjennomgangen av det amerikanske Medicare programmet. Medicare gir medisinsk hjelp til eldre mennesker i USA, men har ennå ikke blitt godkjent i kongressen. Utfallet av eventuelle endringer i Medicare programmet forventes å få stor innvirkning på selskapene som opererer i denne sektoren.
Utsiktene for bioteknologisegmentet ser spesielt gode ut nå. Dette vises blant annet i dagens prising av selskapene i dette segmentet, som nå ligger klart nærmere den forventede kontantstrømmen på kort sikt enn den gjorde på 1990 tallet.
Antall nye godkjente preparater kan også bidra til å trekke i positiv retning for aksjene i denne sektoren i tiden fremover. Flere forventer at vi vil se flere godkjenninger i 2003, da godkjenningen av flere spennende medikamenter ble utsatt i 2002.
En annen positiv faktor for bioteknologiselskapene er forventninger om ytterligere konsolidering blant de store aktørene i dette segmentet.
Selv om utsiktene for denne sektoren ser gode ut bør investorene fortsatt være oppmerksom på risikoen som finnes. Forskjellen mellom selskapene er ofte stor. Store aktører har som oftest mye kontanter, men det er også mange mindre selskaper som trenger kontanttilskudd.
Denne kommentaren er skrevet av Fernando Luque, som er analysesjef for Morningstar i Spania.
.jpg)
