Vekstaksjer hadde overtaket i 2024: Morningstar US Growth Index gjorde det bedre enn Morningstar US Value Index med rundt 10 prosentpoeng i løpet av året. Så langt i 2025 har imidlertid verdiaksjer snudd på tallene.
Hvor står verdiaksjer i dag?
"I vår 2025 US Market Outlook anbefalte vi investorer å overvekte verdiaksjer fordi de ble handlet til en attraktiv rabatt i forhold til virkelig verdi, spesielt sammenlignet med overvurderte vekstaksjer", sier Dave Sekera, Morningstars sjefsmarkedsstrateg for USA. «Siden den gang har verdiaksjer holdt seg oppe, mens vekstaksjer har falt bratt. På dette tidspunktet har vekstaksjer falt nok til å handles nær virkelig verdi, men verdiaksjer har fortsatt en større rabatt og er mer attraktive både på absolutt og relativ verdibasis.»
Vi har satt sammen en liste over de beste verdiaksjene å kjøpe på lang sikt, basert på disse kriteriene:
- Aksjene havner i verdidelen av Morningstar Style Box.
- Aksjene er fra selskaper som er inkludert i Morningstars liste over de beste selskapene å eie i 2025. Selskapene på denne listen har brede Morningstar Economic Moat Ratings og forutsigbare kontantstrømmer, og de drives av ledergrupper som tar smarte beslutninger om kapitalallokering.
- Aksjene er billige, noe som betyr at de handles under Morningstars estimater for virkelig verdi.
De 10 beste verdiaksjene å kjøpe på lang sikt
De 10 billigste verdiaksjene fra Morningstars liste over de beste selskapene å eie per 17. mars 2025 var
- Pfizer PFE
- Campbell CPB
- Nike NKE
- Huntington Ingalls HII
- Constellation Brands STZ
- Brown-Forman BF.B
- Alphabet GOOGL
- GSK GSK
- Zimmer Biomet ZBH
- Danaher DHR
Her er litt om hver av disse verdiaksjene på lang sikt. Dataene er per 17. mars.
Pfizer
- Pris/virkelig verdi: 0,62
- Morningstars vurdering av usikkerhet: Middels
- Morningstar Style Box: Stor verdi
- Morningstars vurdering av kapitalallokering: Standard
- Bransje: Legemiddelprodusenter - generelt
Pfizer er et kjent navn blant legemiddelprodusenter og topper vår liste over de beste aksjene å kjøpe denne måneden. Det er den første aksjen på listen vår fra en sektor som noen kanskje ikke forbinder med verdi: helsevesenet. Pfizers størrelse gir selskapet betydelige konkurransefortrinn når det gjelder å utvikle nye legemidler, og den varierte legemiddelporteføljen bidrar til å isolere selskapet fra noe patentslitasje, sier Karen Andersen, direktør i Morningstar. Etter å ha slitt i årevis med å utvikle viktige nye legemidler, lanserer Pfizer nå flere potensielle blockbustere innen kreft og immunologi. Med begrensede patenttap og færre eldre legemidler er Pfizer klar for jevn vekst (med unntak av det mer volatile covid-19-relaterte produktsalget) før en runde med større patenttap inntreffer i 2028. Pfizer-aksjen handles for tiden med en rabatt på 38% i forhold til den anslåtte virkelige verdien på 42 USD per aksje.
Campbell
- Pris/virkelig verdi: 0,64
- Morningstars vurdering av usikkerhet: Middels
- Morningstar Style Box: Middels
- Morningstars vurdering av kapitalallokering: Standard
- Bransje: Pakket mat
Campbells aksje handles 36% under vårt estimat for virkelig verdi på 61 dollar. Selskapet har en bred finansiell vollgrav takket være sine kostnadsfordeler og varemerker, som blant annet inkluderer merkevarene Pace, Prego og Swanson. Vi mener Campbells strategi er god, sier Erin Lash, direktør i Morningstar. Ved å utnytte teknologi, datainnsikt og kunstig intelligens bringer selskapet produkter som forbrukerne setter pris på, ut i butikkhyllene til rett tid. «Vi tror Campbell fortsatt er opptatt av å hente ut ineffektivitet fra forsyningskjeden og distribusjonsnettverket, optimalisere ruter direkte til butikk og investere i automatisering», legger hun til. Campbell presenterte nylig planer om å frigjøre 250 millioner dollar i besparelser innen regnskapsåret 2028, på toppen av de 950 millionene selskapet har realisert de siste årene.
Nike
- Pris/virkelig verdi: 0,66
- Morningstars vurdering av usikkerhet: Middels
- Morningstar Style Box: Stor verdi
- Morningstars vurdering av aktivaallokering: Eksemplarisk
- Bransje: Skotøy og tilbehør
Nike er det største merket innen sportsklær i alle større kategorier og markeder, og dominerer kategorier som løping og basketball med populære skomodeller. Vi ser Nike som en leder i markedet for sportsklær og tror de vil overvinne dagens utfordringer, som ujevn etterspørsel etter sportsklær i viktige markeder», sier senioranalytiker David Swartz i Morningstar. Nike har fornyet fokus på sine nøkkelpartnere, sine produkter og sine forbindelser til internasjonal friidrett under den nye konsernsjefen Elliott Hill. De siste årene har selskapet investert i sitt direkte-til-forbruker-nettverk, samtidig som det har kuttet mange grossistkontoer. Nike-aksjen handles med en rabatt på 34% i forhold til vårt estimat for virkelig verdi på 112 USD per aksje.
Huntington Ingalls
- Pris/virkelig verdi: 0,66
- Morningstars vurdering av usikkerhet: Middels
- Morningstar Style Box: Liten verdi
- Morningstars vurdering av aktivaallokering: Standard
- Bransje: Fly-, romfarts- og forsvarsindustrien
Huntington Ingalls er USAs største uavhengige militære skipsbygger og ble skilt ut fra Northrop Grumman NOC i 2011. Selv om forsvarsleverandører har en tendens til å vokse relativt sakte, gjør bransjens natur at de kan levere mye kontanter til aksjonærene. Huntington Ingalls får praktisk talt all sin fortjeneste fra å bygge skip for den amerikanske marinen. Hvert skip tar flere år å produsere, er i tjeneste i flere tiår og kjøpes vanligvis i blokker for å redusere kostnadene per enhet. Morningstar-analytiker Nic Owens påpeker at disse lange ledetidene betyr at det er vanskelig å kutte finansieringen av et prosjekt, og at blokkinnkjøp gir byggherren innsyn i inntjeningen på lang sikt. «Huntington Ingalls' topplinje er derfor mindre følsom for endringer i forsvarsbudsjettet enn konkurrentenes, noe som gjør selskapet til en defensiv aksje, selv blant forsvarsentreprenører», sier han. Huntington Ingalls-aksjen handles med en rabatt på 34% i forhold til vår estimerte virkelige verdi på 312 USD per aksje.
Constellation Brands
- Pris/virkelig verdi: 0,67
- Morningstars vurdering av usikkerhet: Middels
- Morningstar Style Box: Middels verdi
- Morningstars vurdering av kapitalallokering: Standard
- Bransje: Drikkevarer-Bryggerier
Constellation Brands er tilbake på vår liste over de beste verdiaksjene å kjøpe. Selskapet er den største leverandøren av alkoholholdige drikkevarer i kategoriene øl, vin og brennevin i USA, og 80% av inntektene kommer fra import av meksikansk øl under storselgende merker som Modelo og Corona. Mens det samlede ølvolumet i USA har stagnert, har Constellation utnyttet medvinden fra premiumisering til å drive frem høy ensifret volumvekst de siste årene. Morningstar-analytiker Dan Su forventer at selskapets volumvekst for øl vil forbli sterk de kommende årene, støttet av forbrukerlojalitet og en solid innovasjonspipeline. Constellation Brands-aksjen handles med en rabatt på 33% i forhold til vårt estimat for virkelig verdi på 274 USD per aksje.
Brown-Forman
- Pris/virkelig verdi: 0,69
- Morningstars vurdering av usikkerhet: Middels
- Morningstar Style Box: Middels
- Morningstars vurdering av kapitalallokering: Eksemplarisk
- Bransje: Drikkevarer - Vingårder og destillerier
Premiumspritprodusenten Brown-Forman er også ny på vår liste over de beste selskapene å kjøpe. Selskapet har over 150 års erfaring med destillering og spesialiserer seg på Tennessee-whiskey og Kentucky-bourbon. Morningstar's Su bemerker at Brown-Forman har vunnet anerkjennelse og lojalitet fra drikkere for særegne smaker og konsistent kvalitet, og har bygget opp en sterk merkevareverdi for sitt kjernemerke Jack Daniel's i USA og globalt. Selskapets posisjonering i whiskykategorien er også godt i tråd med bransjens premiumiseringstrend. Likevel må selskapet håndtere noen skattemessige og regulatoriske utfordringer som påvirker bransjen, samt fremveksten av håndverksdestillatører som kan føre til at Brown-Formans kundebase forsvinner. Aksjene i Brown-Forman handles 31% under vårt estimat for virkelig verdi på 52 dollar.
Alphabet
- Pris/virkelig verdi: 0,69
- Morningstars vurdering av usikkerhet: Middels
- Morningstar Style Box: Stor verdi
- Morningstars vurdering av kapitalallokering: Eksemplarisk
- Bransje: Innhold og informasjon på Internett
Alphabet, holdingselskapet til internettgiganten Google, er på listen vår igjen. Med løsninger som spenner fra annonsering til cloud computing og selvkjørende biler, har Alphabet bygget seg opp til å bli en ekte teknologigigant som genererer titalls milliarder dollar i fri kontantstrøm hvert år. Selv om antitrust-bekymringer rundt Alphabets kjernevirksomhet innen søk har skapt overskrifter, mener Morningstar-analytiker Malik Ahmed Khan at selskapet vil være i stand til å navigere i denne motvinden og opprettholde sin ledende posisjon innen søk og tekstbasert annonsering på lang sikt. Alphabet-aksjen handles 31% under vårt estimat for virkelig verdi på 237 USD per aksje.
GSK
- Pris/virkelig verdi: 0,69
- Morningstars usikkerhetsvurdering: Middels
- Morningstar Style Box: Stor verdi
- Morningstars vurdering av kapitalallokering: Standard
- Bransje: Legemiddelprodusenter - generelt
Legemiddelprodusenten GSKs innovative nye produktutvalg og omfattende liste over patentbeskyttede legemidler skaper en bred finansiell vollgrav, mener senioranalytiker Jay Lee i Morningstar, fordi GSKs mangfoldige legemiddelportefølje isolerer selskapet fra problemer med enkeltprodukter. GSKs sterke produktportefølje skyldes et strategiskifte; selskapet har tidligere fokusert på marginale forbedringer, men satser nå på reell innovasjon. GSK investerer også i fremvoksende markeder, der vaksinesegmentet posisjonerer selskapet godt i disse prisfølsomme markedene. Vi forventer at GSK vil være en stor konkurrent innen luftveissykdommer, HIV og vaksiner i løpet av det neste tiåret. GSK-aksjen handles 31% under vårt estimat for virkelig verdi på 58 USD per aksje.
Zimmer Biomet
- Pris/virkelig verdi: 0,75
- Morningstars usikkerhetsvurdering: Middels
- Morningstar Style Box: Middels
- Morningstars vurdering av kapitalallokering: Eksemplarisk
- Bransje: Medisinsk utstyr
Zimmer er den ubestridte kongen av rekonstruksjon av store ledd, sier senioranalytiker Debbie Wang i Morningstar, og vi forventer at aldrende babyboomere og forbedret teknologi som passer for yngre pasienter, vil drive frem en solid etterspørsel etter store leddproteser som bør oppveie prisnedgangen. Selskapet har opparbeidet seg et nært forhold til ortopediske kirurger som velger merkevare. Høye byttekostnader og god service fører til sterk lojalitet til merket. Zimmer har også som mål å øke veksten gjennom innovative produkter og bedre gjennomføring, noe vi anser som kritisk. Zimmer Biomets aksje handles 25% under vårt estimat for virkelig verdi på 150 USD per aksje.
Danaher
- Pris/virkelig verdi: 0,79
- Morningstars usikkerhetsvurdering: Middels
- Morningstar Style Box: Stor verdi
- Morningstars vurdering av kapitalallokering: Eksemplarisk
- Bransje: Diagnostikk og analyse
Det medisinske teknologiselskapet Danaher avrunder vår liste over de beste verdiaksjene å kjøpe. Selskapet tilbyr differensierte teknologier som er beskyttet av ulike immaterielle eiendeler, inkludert patenter, varemerker, opphavsrettigheter og varemerker, sier Julie Utterback, senioranalytiker i Morningstar. Danaher leter etter attraktive markeder og foretar oppkjøp for å komme inn på eller ekspandere i disse områdene, og selskapet selger også eiendeler som ikke lenger er sentrale for virksomheten. Selskapets oppkjøpsfokuserte strategi har bidratt til at det har blitt en av de fem største aktørene i de svært fragmenterte og relativt klissete markedene for biovitenskap og diagnostiske verktøy. Danaher-aksjen handles med en rabatt på 21% i forhold til vår estimerte virkelige verdi på 270 USD per aksje.
Hva er verdiaksjer?
Enkelt sagt er verdiaksjer aksjer som handles under det de er verdt. «Verdi» måles vanligvis ved hjelp av populære verdsettelsesmålinger, for eksempel pris i forhold til inntjening eller pris i forhold til bokført verdi. Verdiaksjer finnes ofte (men ikke alltid) i mer etablerte bransjer med mindre robuste vekstutsikter. Verdiaksjer kommer også gjerne fra modne selskaper som betaler ut i hvert fall deler av overskuddet i form av utbytte. I tillegg kan selskaper som kan ha solide langsiktige vekstutsikter, men hvis aksjer har falt i unåde av en eller annen kortsiktig grunn (dårlige forretningsnyheter, potensiell regulatorisk risiko og så videre), også bli verdiaksjer.
Hva er Morningstar Style Box og estimert virkelig verdi?
Morningstar Style Box er et rutenett med ni kvadrater som gir en grafisk fremstilling av investeringsstilen til aksjer, obligasjoner eller aksjefond. Basert på en rekke inndata - blant annet et selskaps historiske og langsiktige forventede vekst og dets historiske og fremtidsrettede prismultipler - klassifiseres en aksje som enten en verdiaksje, en vekstaksje eller en kjerneaksje. En aksje klassifiseres også som enten small-cap, mid-cap eller large-cap basert på markedsverdi.
Estimert virkelig verdi representerer hva Morningstars analytikere mener at en bestemt aksje er verdt. Estimert virkelig verdi er forankret i fundamentale forhold og er basert på hvor mye penger vi tror et selskap kan generere i fremtiden, og ikke på volatile nøkkeltall som nylig inntjening eller nåværende aksjekursutvikling.
Slik finner du flere billige verdiaksjer å kjøpe
Det finnes selvfølgelig mange andre kriterier investorer kan bruke for å finne verdiaksjer de kan kjøpe på lang sikt. Her er noen verktøy investorer kan bruke for å finne flere ideer til verdiaksjer som de kan analysere nærmere:
- Investorer kan bruke Morningstar Investor screener for å lettere sammenligne verdiaksjer med hverandre. En måte å gjøre det på er å velge aksjestil under rullegardinmenyen Criteria og velge large value, mid value, small value eller en kombinasjon av disse. Når du har resultatene dine, klikker du på Data og kolonner for å velge finansielle datapunkter i Aksjer-området. Dette kan være verdsettelsesberegninger som pris/fortjeneste-forhold eller lønnsomhetsberegninger som avkastning på eiendeler, blant andre. Klikk deretter på Oppdater. Når du er tilbake i listen over aksjer, klikker du på det datapunktet som betyr mest for deg, for å rangere listen etter det aktuelle datapunktet.
- Investorer som heller vil investere i verdiaksjer gjennom et forvaltet produkt, for eksempel et børshandlet fond eller et aksjefond, kan finne ideer til videre analyse i De beste verdifondene.
Forfatteren eller forfatterne eier ikke aksjer i verdipapirene som er nevnt i denne artikkelen. Les mer om Morningstars redaksjonelle retningslinjer.
