Norges Bank er en av de siste sentralbankene i den vestlige verden som ennå ikke har begynt å kutte styringsrenten, og markedet har lenge forventet et første rentekutt i løpet av våren. Ved den pengepolitiske annonseringen i desember signaliserte sentralbanken også at et rentekutt var høyst sannsynlig i mars 2025, men med en inflasjon som kom inn betydelig høyere enn forventet i februar, er rentekuttet satt på vent.
Det er dermed stor uenighet blant økonomer og prognosemakere i forkant av rentebeskjeden, der noen spår et første rentekutt, mens andre er innstilt på å holde styringsrenten uendret i overskuelig fremtid.
Styringsrenten i Norge
- For tiden på 4,50%.
- Neste rentebeskjed forventes 27. mars
- De neste renteannonseringene er 8. mai, 19. juni og 14. august
- Det er uenighet om Norges Bank vil sette ned eller holde styringsrenten uendret på rentemøtet i mars
Rentekutt i mars, i sommer eller ikke i det hele tatt?
Et rentekutt i mars var lenge gitt, men etter den store inflasjonsoverraskelsen i februar er det tydelig at det ikke lenger er tilfelle, skriver SEB i en analyse.
«Dette var et klart tilbakeslag for Norges Bank, og kommer på toppen av andre faktorer som peker i retning av en svakere inflasjonsutvikling. Vi har oppjustert vår kortsiktige KPI-JAE-prognose betydelig», skrev banken i forkant av rentemeldingen. SEB ser 50% sannsynlighet for et rentekutt i mars, etter at Norges Banks regionale konjunkturbarometer kom inn nøytralt.
Undersøkelsen viste at norske bedrifter ser økt vekst i første kvartal og forventer stabil vekst i andre kvartal.
Danske Bank tror imidlertid at de vil holde fast ved sin guiding om et første rentekutt i mars, som de har signalisert siden juni i fjor.
«Fallende inflasjon, litt lavere kapasitetsutnyttelse enn normalt og en restriktiv pengepolitikk taler for lavere renter», skriver banken i en analyse, der den forventer et ‘haukete’ rentekutt på 25 basispunkter.
Nordeas sjeføkonom Kjetil Olsen og senior makro- og valutastrateg Sara Midtgaard er imidlertid ikke like optimistiske med tanke på et rentekutt - verken i mars eller i overskuelig fremtid.
«Mandag konkluderte vi med at inflasjonsutfallet i februar innebar at det ikke blir noe rentekutt i mars. Etter gårsdagens rapport fra det regionale konjunkturbarometeret har vi stor tro på at Norges Bank vil komme til samme konklusjon,» resonnerer Kjetil Olsen og Sara Midtgaard, og legger til at de tror Norges Bank fortsatt vil signalisere et rentekutt etter sommeren.
«Vi tror imidlertid at det ikke blir noe kutt verken i år eller neste år,» skriver de.
Lav arbeidsledighet, høy inflasjon og optimisme i detaljhandel og bygg og anlegg
Allerede før det sterke inflasjonsresultatet for februar var argumentene for rentekutt i Norge betydelig svekket, mener Nordea, og fremhever at den registrerte arbeidsledigheten falt til 2,0% i januar og februar, fra 2,1% i fjor sommer.
«Antall arbeidsledige har faktisk falt tre måneder på rad. Etter vårt syn er dette svært viktig for pengepolitikken. Norges Bank har signalisert rentekutt fremover, ettersom de har fryktet høyere arbeidsledighet hvis de ikke kuttet renten. Når arbeidsledigheten holder seg lav og faktisk har falt den siste tiden, og inflasjonen er mye høyere enn forventet og godt over målet, forsvinner behovet for å stimulere økonomien med rentekutt», forklarer de.
Den regionale konjunkturrapporten ga ytterligere støtte til dette synet, med en svakt økende kapasitetsutnyttelse, stikk i strid med Norges Banks tro på at kapasitetsutnyttelsen ville avta fremover.
«Optimismen i detaljhandelen er tilbake, og bygg- og anleggssektoren er mindre deprimert. Ifølge rapporten er veksten høyere enn Norges Bank hadde lagt til grunn, og den vil holde seg på et nivå litt over trend fremover,» kommenterer Nordea-økonomene.
Handelsbanken er enig, og spår uendret styringsrente på marsmøtet, med første rentekutt utsatt til senere i høst.
«Det er ingen tvil om at Norges Bank feilvurderte situasjonen i desember da de nedtonet det underliggende prispresset. Denne gangen forventer vi en betydelig revurdering, noe som vil føre til en utsettelse av neste ukes planlagte rentekutt,» skriver makroøkonom Karine Alsvik i Handelsbanken.
Hvor mye har Riksbanken, ECB og SNB kuttet renten?
Den sveitsiske sentralbanken ledet an blant de store europeiske sentralbankene med et rentekutt på 0,25 prosentpoeng i mars og et nytt i juni. Bank of England var sist ute, og kuttet renten først på sitt møte i august. Riksbanken kuttet styringsrenten for første gang i mai. Den 20. mars valgte Riksbanken å holde styringsrenten uendret, og det samme gjorde Bank of England.
Slik settes renten i dag av noen av de viktigste sentralbankene i Europa:
Forfatteren(e) eier ikke aksjer i verdipapirene som er nevnt i denne artikkelen. Les mer om Morningstars redaksjonelle retningslinjer.
