Den europeiske sentralbanken satte torsdag ned styringsrenten med ytterligere 0,25 prosentpoeng til 2,50% og nedjusterte vekstprognosen og oppjusterte inflasjonsprognosen.
Det var ventet at sentralbanken ville lette på pengepolitikken, og dette markerer det femte rentekuttet på rad i euroområdets innskuddsrente. Dette kommer i en turbulent tid for regionens statsobligasjonsmarkeder etter at Tysklands gjeldsrevisjon presset rentene opp.
ECB bemerket at pengepolitikken er i ferd med å bli «betydelig mindre restriktiv» og gjentok den pågående dataavhengige og møtevise rentepolitikken i en tid med økende usikkerhet.
Ingen medlemmer av rådet motsatte seg dagens beslutning, og bare én avsto fra å stemme.
Lagarde sa at risikoen for regionens økonomi fortsatt er på nedsiden på grunn av handelsspenninger og geopolitisk usikkerhet. Hun la til at økte infrastruktur- og forsvarsutgifter som følge av Tysklands utgiftsplaner kan påvirke inflasjonen på oppsiden.
«Det er fortsatt risiko i Europa, men en overopphetet økonomi står ikke høyt på listen. Rentene kan falle så lavt som 2% innen 2025. Et strukturelt lavere rentenivå vil være en velsignelse for europeiske aksjer, særlig de som er eksponert mot forbruk», sier Michael Field, sjefstrateg for aksjer i Europa hos Morningstar.
«Rentekuttet vil bli godt mottatt av de europeiske aksjemarkedene, som vi mener fortsatt handles med en liten rabatt i forhold til virkelig verdi.»
Endringer i ECBs styringsrenter
ECB startet sin rentesenkingssyklus i juni, tok en pause i juli og gjenopptok renteendringene i september, oktober, desember og januar. Fra og med 12. mars vil de tre styringsrentene i ECB ligge på
- Renten på innskuddsfasiliteten: 2,50%.
- Hovedrefinansieringsrenten: 2,65%.
- Marginal utlånsfasilitet: 2,90%.
Etter dagens beslutning i ECB øker gapet mellom rentene i USA og Europa. I januar holdt Federal Reserve styringsrenten på dagens nivå på 4,25 %-4,50%, og markedene forventer at styringsrenten vil forbli på samme nivå som i januar etter neste FOMC-møte 19. mars. Ifølge CME FedWatch, som sporer sannsynligheten for endringer i Fed-renten implisitt i 30-dagers Fed Funds-futures, er det 91% sannsynlighet for at det ikke blir noen endring denne måneden.
Bank of England satte ned renten for tredje gang på seks måneder i februar, og styringsrenten ligger nå på 4,5%. Hva BoE vil gjøre på de neste møtene, som starter med møtet den 20. mars, er gjenstand for mye debatt blant økonomer. Til slutt kuttet den sveitsiske nasjonalbanken styringsrenten til 0,50% i desember 2024.
Reviderte vekst- og inflasjonsprognoser for euroområdet
«Økonomien står overfor fortsatte utfordringer», uttaler ECB.
ECBs stab senket vekstprognosene til 0,9% for 2025 fra tidligere 1,1%, 1,2% for 2026 og 1,3% for 2027.
«Nedjusteringene for 2025 og 2026 gjenspeiler lavere eksport og fortsatt svakhet i investeringene, delvis på grunn av høy handelspolitisk usikkerhet samt bredere politisk usikkerhet», sier ECB i en uttalelse.
Når det gjelder inflasjonen, ser sentralbankens eksperter nå en gjennomsnittlig samlet inflasjon på 2,3 % i 2025, mot tidligere 2,1 %, 1,9 % i 2026 og 2,0 % i 2027, med en oppjustering av KPI på grunn av «sterkere energiprisdynamikk». For inflasjonen utenom energi og matvarer forventer staben at gjennomsnittlig kjerne-KPI vil ligge på 2,2 % i 2025, 2,0 % i 2026 og 1,9 % i 2027.
Markedets reaksjon på ECBs rentekutt
Etter kunngjøringen nådde euroen en firemåneders toppnotering på 1,0844 dollar, etter en periode med svakhet for den amerikanske valutaen på grunn av handelsbekymringer.
Carlo Alberto De Casa, analytiker hos Swissquote, sier at økningen i EUR mot USD er «et signal om at investorene satser på en mindre duete ECB i de kommende månedene. Eller i det minste en ECB som er mindre duete enn det som var priset inn inntil for noen få dager siden.»
Renten på tyske statsobligasjoner fortsetter å stige og er nå oppe fra 2,1 % på onsdag til 2,8 %, og spreaden mellom statsgjeld i eurosonen og Tysklands gjeld har økt.
De europeiske aksjemarkedene falt noe etter kunngjøringen.
Hvor mange ganger vil ECB kutte renten i 2025?
De kortsiktige rentemarkedene forventer at ECB vil kutte renten på flere møter på rad frem til juni, slik at innskuddsrenten kommer ned til 2 %, med en sjanse for at innskuddsrenten er under 2 % ved utgangen av året.
UBS Dean Turner, sjeføkonom for eurosonen og Storbritannia i UBS Global Wealth Management, sa i et notat:
«Etter vår vurdering er det sannsynlig at ECB vil fortsette å kutte rentene i et jevnt tempo på 25 basispunkter på hvert møte frem til juni, noe som bringer renten til 2%, men risikoen for denne prognosen er balansert. Økt geopolitisk usikkerhet og trusselen om toll på EUs eksport til USA utgjør en risiko for veksten, noe som kan få ECB til å kutte renten ytterligere for å støtte økonomien i løpet av året».
Simon Dangoor, leder for Fixed Income Macrostrategies hos Goldman Sachs Asset Management, kommenterte etter kunngjøringen.
«Investorene må ta hensyn til den økte usikkerheten rundt utsiktene for ECB på kort sikt. Vi er mindre sikre på europeiske terminrenter, gitt mangelen på en klar retningsbestemt bias, og vi foretrekker stigende renter gitt ytterligere utstedelser for å finansiere den finanspolitiske ekspansjonen i Tyskland og sannsynligvis en høyere løpetidspremie på grunn av bedre vekst- og inflasjonsutsikter på mellomlang sikt.»
Michael Krautzberger, global CIO Fixed Income hos Allianz Global Investors, skrev i en kommentar 4. mars: «På kort sikt er vi stort sett enige i denne prisingen, gitt den risikoen som fortsatt er knyttet til regional aktivitet.»
«Veksten i euroen er fortsatt svak, til tross for antydninger om at den største økonomien i regionen, Tyskland, viser tegn til liv. I tillegg er det økende spenningen i forholdet mellom USA og Europa når det gjelder handels- og sikkerhetspolitikk, samt strukturelle vekstutfordringer, de viktigste faktorene som hemmer håpet om en mer vedvarende økonomisk oppgang i euroen.»
Morgan Stanley la til et rentekutt i april, etter svakere inflasjons- og vekstdata. Nå forventer økonomene at renten vil nå 2 % i juni, og deretter et lavere tempo med rentekutt kun ved prognosemøter.
«Vi endrer tidspunktet, men ikke sluttpunktet: Vi beholder vår oppfordring om en sluttrente på 1 %, som vil bli nådd i juni 2026.»
Vil den tyske gjeldsplanen påvirke ECBs fremtidige beslutninger?
Tysklands påtroppende forbundskansler, Friedrich Merz, kunngjorde onsdag ubegrensede forsvarsutgifter og en massiv infrastrukturpakke, noe som førte til en kraftig økning i Bund-renten.
Hvis planen blir godkjent av parlamentet, vil den ifølge økonomer stimulere den tyske økonomien, noe som vil komme eurosonen som helhet til gode.
Felix Feather, økonom i Aberdeen Investments, sier at ECB må vurdere konsekvensene for de kortsiktige konjunkturutsiktene og de langsiktige likevektsrentene.
«Foreløpig forventer vi at ECB vil fortsette å senke rentene raskt til nøytralt nivå, gitt de andre motvindene som tynger økonomien», sier han.
Luigi De Bellis, leder for Equitas' forskningsavdeling, sa at den tyske planen «reduserer risikoen for at økonomien forverres og kan begrense behovet for store kutt fra ECB, med positive effekter for italienske og europeiske banker».
Risikoen for at ECB kutter rentene raskere enn det som er forventet for øyeblikket, er fortsatt den største nedsiderisikoen for bankenes økonomiske resultater, ettersom bankenes inntekter generelt påvirkes negativt i et lavrentemiljø, noe som kan legge press på rentemarginen deres.
Når er neste ECB-møte i 2025?
- 17. april 2025
- 5. juni 2025
- 24. juli 2025
- 11. september 2025
- 30. oktober 2025
- 18. desember 2025
Forfatteren(e) eier ikke aksjer i verdipapirene som er nevnt i denne artikkelen. Les mer om Morningstars redaksjonelle policy.
