Konsumprisindeksen for januar viste at inflasjonen steg mer enn økonomene forventet i forrige måned, noe som sannsynligvis styrker argumentasjonen for at Federal Reserve nok en gang vil holde renten uendret i mars.
Bureau of Labor Statistics rapporterte onsdag at KPI steg med 3,0% på årsbasis i januar sammenlignet med samme måned i fjor, opp fra 2,9% i desember. På månedsbasis steg KPI med 0,5% i januar, noe som var betydelig mer enn den økningen på 0,3% som økonomene forventet.
Kjerne-KPI, som ekskluderer volatile matvare- og energipriser, steg med 0,4% på månedsbasis og 3,3% på årsbasis, noe som også var mer enn økonomene hadde forventet.
Amerikansk KPI vs. kjerne-KPI
Tallene kommer ved et vendepunkt i Federal Reserves kamp mot den vedvarende høye inflasjonen. Selv om prispresset har avtatt betydelig fra toppen i 2022, ligger det fortsatt over Feds mål på 2%, målt ved prisindeksen for personlig konsum. Den siste milen viser seg å være spesielt humpete. Siden inflasjonspresset fortsatt er høyt, forventer markedsanalytikere at Fed vil holde renten stabil i store deler av 2025.
«Dagens nyheter er en stor skuffelse for dem som hadde håpet på en slutt på krigen mot høy inflasjon», sier Preston Caldwell, seniorøkonom for Morningstar i USA. Selv om «ingenting i dagens data ga grunn til bekymring for at inflasjonen ville akselerere igjen», sier han, antyder dagens data at PCE-inflasjonen (Feds foretrukne mål) kan holde seg i intervallet 2,5-3,0 prosent i månedene som kommer.
KPI i januar - kort oppsummert
- KPI økte med 0,5% i løpet av måneden, etter en oppgang på 0,4% i desember.
- Kjerne-KPI steg med 0,4%, etter en oppgang på 0,2% i desember.
- På årsbasis økte KPI med 3,0%, etter en oppgang på 2,9% måneden før.
- Kjerne-KPI steg med 3,3% på årsbasis etter en oppgang på 3,2% i desember.
Kjerne-KPI i januar var den høyeste siden april 2023, og overgikk dermed de høye inflasjonstallene som overrasket analytikerne tidlig i fjor, sier Caldwell.
De høye prisdataene i januar førte til ytterligere to måneder med høyere inflasjon i februar og mars. Caldwell sier at det er mulig at dette fenomenet kan fortsette neste år, «hvis den økonomiske situasjonen holder seg».
Konsumprisindeks - endringer sammenlignet med forrige måned
Tjenester driver opp inflasjonen
BLS sa at forhøyede leiepriser, som har bidratt til å holde den samlede inflasjonen høy de siste to årene, sto for nesten 30% av den samlede økningen i inflasjonsraten i januar. Matvareprisene steg med 0,5% på månedsbasis. «Inflasjonen i januar var spesielt høy i enkelte tjenestekategorier», legger Caldwell til.
Han peker på at transporttjenester steg med 1,8%, mens kostnadene for motorvognforsikring økte med 2,0%, noe som utgjør en økning på 14 prosentpoeng i den månedlige økningen i kjerne-KPI. Caldwell sier at fritidstjenester, inkludert kabel- og strømmetjenester, steg med 1,4%, noe som bidro med 6 poeng til månedens total. I mellomtiden sa BLS at prisene på klær, personlig pleie og møbler falt.
Hold øye med sesongjusteringer
KPI-dataene for januar inkluderte også årlige revisjoner fra BLS av fjorårets data. Caldwell påpeker at disse revisjonene vanligvis tar hensyn til mønsteret med at bedrifter justerer prisene sine i begynnelsen av kalenderåret. «I normale år oppveies denne effekten av Bureau of Labor Statistics' sesongjustering av dataene; i stedet for å se et stort hopp i januar, blir effekten jevnet ut over hele året», forklarer han.
Men i år var det annerledes. «Fordi inflasjonen er høyere enn normalt, er også prisstigningen i januar høyere enn normalt, så sesongjusteringen er utilstrekkelig», sier Caldwell.
Hva blir det neste for Fed?
KPI-utfallet for januar, som var høyere enn forventet, ventes å forsinke den amerikanske sentralbankens rentekutt. Etter å ha senket renten med et helt prosentpoeng i 2024, beholdt Fed i januar sitt målintervall uendret på 4,25%-4,50%.
Med et fortsatt sunt arbeidsmarked og fortsatt uklare konsekvenser av Trump-administrasjonens potensielt inflasjonsdrivende politikk, mener analytikere at Fed har mer rom for å vente på at inflasjonen skal komme ned før de lemper ytterligere på politikken. «Alt i alt er dagens data som en kalddusj på ideen om et nytt rentekutt fra Fed frem til i hvert fall mai», sier Caldwell.
Obligasjonsmarkedene har raskt redusert forventningene til et rentekutt i mars etter å ha sett sterke økonomiske data, og onsdagens publisering fremskyndet dette. Investorer ser nå en 2,5% sjanse for et rentekutt på 0,25 prosentpoeng den måneden, ifølge CME FedWatch Tool, ned fra nesten 24% for en måned siden.
Forventninger til Federal Funds-rentemålet for møtet 19. mars 2025
Analytikere forventer generelt at Fed vil gjennomføre det neste rentekuttet i andre halvdel av året. «Selv en gjenopptakelse av kuttene fra mai vil kreve svært milde inflasjonsdata i løpet av de neste månedene, kombinert med indikatorer på at den økonomiske veksten eller arbeidsmarkedet er i ferd med å kjøle seg litt ned», sier Caldwell.
Forfatteren eller forfatterne eier ikke aksjer i verdipapirene som er nevnt i denne artikkelen. Les mer om Morningstars redaksjonelle policy.
