Inflasjonen i eurosonen forventes å ha økt igjen i oktober, men markedene forventer fortsatt et nytt rentekutt fra ECB på deres neste møte den 12. desember.
Ifølge FactSet-konsensus forventes KPI-inflasjonen å være 1,9% høyere enn i oktober 2023, og høyere enn måneden før, da prisene steg med 1,7% på årsbasis. Dette vil bety at den samlede inflasjonen fortsatt ligger under målet på 2%.
Kjerneinflasjonen, som måler prisene eksklusive energi- og matvarekostnader, forventes å ha steget med 2,6 % i oktober, noe som er litt lavere enn de 2,7% som ble registrert i september.
«Etter det uventede fallet til 1,7% i september, forventes inflasjonen å ta seg opp til 1,9% i oktober», sier Michael Field, europeisk markedsstrateg hos Morningstar.
«Denne svakt oppadgående inflasjonen vil sannsynligvis bli godt mottatt av markedet, ettersom det i forrige måned ble stilt spørsmål ved om ECB har vært for treg med å senke renten, og enda verre, om vi er på vei inn i et deflasjonsmiljø.»
Kjerneinflasjonen er høyere enn inflasjonsmålet, men som Field forklarer, har det vært forventet at det vil ta lengre tid før kjerneinflasjonen faller enn den samlede inflasjonen.
I september 2024 var de største bidragsyterne til den årlige HICP-inflasjonen i euroområdet tjenester (+1,76 prosentpoeng, pp), etterfulgt av matvarer, alkohol og tobakk (+0,47 pp), industrivarer utenom energi (+0,12 pp) og energi (-0,60 pp).
Hvorfor forventes inflasjonen å stige i oktober?
En økning i inflasjonen bør ikke komme som en overraskelse på markedene. I sin pressemelding etter oktober-møtet uttalte den europeiske sentralbanken at prisene «forventes å stige i de kommende månedene, før de faller til målet i løpet av neste år».
ECB understreket at en av hovedårsakene er lønnsveksten. Det forventes imidlertid at det oppadgående presset på lønningene vil avta gradvis.
Selv om den samlede inflasjonen forventes å stige i oktober, ligger den fortsatt under ECBs mål på 2%. Kjerneinflasjonen er derimot fortsatt høy, men Goldman Sachs spår en nedgang mot slutten av året.
«Vi forventer at HICP-kjerneinflasjonen i euroområdet vil falle noe til 2,65% på årsbasis i oktober, fra 2,67% i september, i flash-rapporten som ble publisert torsdag 31. oktober», skrev analytikerne i et notat 27. oktober.
«Vår nye månedsprognose for kjerneinflasjonen er litt høyere i oktober og november - på grunn av sterkere antagelser om pakkereiser og catering - men betydelig lavere i desember. Vår prognose for årlig kjerneinflasjon ligger derfor på 2,49% i desember, 0,1 prosentpoeng lavere enn tidligere, og på 2,6% på årsbasis i fjerde kvartal, 0,3 prosentpoeng lavere enn ECBs septemberprognoser», skrev de i en tidligere renteuttalelse 24. oktober.
Vil ECB kutte renten i desember?
På det siste rentemøtet sa ECB-sjef Christine Lagarde at desinflasjonsprosessen er «på rett spor», men sentralbankens beslutningstakere erkjenner også at det finnes nedsiderisikoer for den økonomiske veksten i eurosonen.
«Svakheten i Tyskland og den sannsynlige negative effekten på veksten av innstramningstiltakene som skal gjennomføres i store land som Frankrike og Italia, gir støtte til ECB og analytikerne i deres scenario om desinflasjon mot det strukturelle målet på 2%», sier Filippo Casagrande, Chief Investment Steering Officer i Generali Investments.
ECB senket styringsrenten med 0,25 prosentpoeng til 3,25% den 17. oktober, og et ytterligere rentekutt i desember anses også som så godt som sikkert blant 90% av økonomene som ble spurt av Reuters den 8. oktober, og pengemarkedene priser inn et ytterligere rentekutt på 0,25 prosentpoeng i desember. Markedene spekulerer imidlertid i et større og raskere rentekutt i lys av den svekkede økonomiske veksten.
«Med en inflasjon som ser ut til å være på eller rundt det nivået vi trenger, og en stabil arbeidsledighet, bør ECB bli bekreftet i sin handlingslinje. Forventningene var et nytt kutt før utgangen av 2024, noe som er svært mulig gitt dataene», sier Field.
«For desember diskonterer markedet et kutt på 35 basispunkter, noe som betyr at analytikerne ikke har bestemt seg for om det blir et kutt på 25 eller 50 basispunkter på årets siste møte. For slutten av 2025 fortsetter markedet å se kutt opp til 1,9%, og det forventes allerede fem kumulative kutt innen midten av 2025», sier Casagrande.
