Morningstar Rating så først dagens lys i USA på midten av 1980-tallet, og fikk en større revidering på begynnelsen av 2000-tallet. I Europa ble det ikke noen endring, siden Morningstar ekspanderte inn i Europa tidlig på 2000-tallet og dermed lanserte vi med det som da var den nye metodikken til stjerneratingen.
Det ble derimot gjort mindre justeringer i Europa i 2006 for å ta hensyn til lengre avkastning, ettersom vi hadde hatt virksomhet her i tilstrekkelig tidsrom og Morningstar kjøpte samtidig opp konkurrenten S&P Mutual Fund Data.
Hovedmetodikken den samme
Morningstar vil fortsette å bruke en metodikk der man straffer nedsiderisiko hardere enn tilsvarende oppsiderisiko. Vi vil fortsette å sammenligne fond mot hverandre innad i kategorier, og vi vil fortsette vurderingen etter at løpende kostnader er trukket vekk, samt en risikofri rente. Som alltid er Morningstar Rating et uttrykk for sammenligning av risikojustert avkastning i forhold til konkurrenter innenfor samme kategori.
Så hva endres nå?
Kjøps- og salgsavgifter
Frem til 30. november 2016 har Morningstar trukket vekk maksimale kjøps- og salgskostnader. Morningstar har mottatt tiltagende antall henvendelser og vi ser økende tendenser til at investorer betaler for rådgivning på andre måter enn via kjøps- og salgskostnader. Samtidig har kjøps- og salgskostnadene i det store og hele forblitt på samme nivå. Dette er et fenomen som strekker seg over flere markeder, slik at vi fjerner nå kjøps- og salgskostnader i USA og EMEA (Europa, Midt-Østen og Afrika) fra beregningene av Morningstar Rating, slik at oppgitte kostnader ikke tas med i vurderingen fra og med 30. november. *
For norske og nordiske fond kan det tenkes at endringen fører til svakere relativ stjernerating, siden de fondene med høyest transaksjonsbaserte kostnader gjerne kom fra Luxembourg og markeder lenger sør i Europa.
Endringen betyr dog ikke at kjøps- og salgskostnadene er irrelevante, ingen kostnader er det, men det betyr at vi ønsker å gjøre Morningstar Rating mer relevant ved å holde hvordan investorer betaler for rådgivning i større grad utenfor kalkulasjonen.
ETC og ETN
Dernest vil vi fjerne Morningstar Rating fra ETC og ETN’er (Exchange Traded Commodities og Exchange Traded Notes), siden de strukturelt er forskjellige fra vanlige fond og fra ETF/børsfond. I tider med ekstremt stress, kan det være at ETC/ETN ikke vil gi investorer tilbake hele markedsverdien hvis utsteder går konkurs. Vanlige børsfond (ETF/UCITS) vil fortsette å motta Morningstar Rating som normalt. Endringen er global.
Ratingendringer med begrenset påvirkning i Europa
I USA og Australia har man gjennomført rating av ETF’er i egne univers, disse vil flyttes sammen med vanlige fond. I USA vil man avvikle en virtuell andelsklasse hvor det ikke fantes kjøps- og salgskostnader.
Andre endringer
Morningstar gjør samtidig endringer av ‘eldste andelsklasse’-metodikk, dette får størst betydning for bruker av Morningstars institusjonelle produkter.
Morningstar vil endre klassifiseringen av kontanter. Før ble alle rentepapirer med mindre enn ett år gjenværende løpetid klassifisert som kontanter. Morningstar vil redusere dette til 91 dager, noe som gjør at rentepapirer med løpetid mellom 91 og 364 dager endres fra å bli klassifisert som kontanter til obligasjoner. Endringen vil kunne påvirke porteføljestatistikken på Morningstar.no. Disse endringene ble satt i kraft per 31. oktober 2016.
Oppsummert
Sammenlagt er det en del endringer som skjer i motoren til Morningstar Rating, og det kan bli noen bevegelser i Morningstar Rating som følge av endringene som skjer, men det overordnede bildet er at vi ser relativt små utslag. Der det blir størst endringer er fond hadde relativt lave kjøps- og salgskostnader, eller om et fond hadde relativt sett høye kjøps- og salgskostnader. I sum mener vi det er et riktig tidspunkt nå for å gjøre endringene, men vi oppfordrer investorene til fortsatt å holde oppsyn med alle relevante avgifter som man må betale for å være investert i et fond. Vi oppfordrer også investorer til å være oppmerksom på hvordan betalingen skjer for de investeringsrådene som blir gitt.
Morningstar Rating metodedokument, merk, dette dokumentet tar ikke hensyn til endringene som kommer.
* Vi planla gjennomføring 31. oktober, men dette ble utsatt en måned.
