Volkswagen-skandalen har de fleste nå fått med seg var tilsynelatende et bevisst brudd på lovgivningen i USA ved å manipulere en gitt dieselmotors utslippstall. Volkswagen er et stort og internasjonalt selskap, dermed vil en slik skandale følgelig påvirke mange aksjonærer, også fondsaksjonærer. Men når vi ser på norske fond, så er det veldig få fond som har over 1 % av fondskapitalen i selskapet, det er bare 5 fond. Det gjelder riktignok å holde tungen rett i munnen, porteføljer blir overlevert til Morningstar på gitte intervaller, og de er et øyeblikksbilde på rapporteringstidspunktet. Vi vet ikke hva som foregår i periodene mellom rapporteringene og forvalteren(e) kan ha endret posisjonene i fondene.
VOW falt nesten 34 % i Euro i uke 38 og fikk massive oppslag verden over. Ca. 2600 fond verden over har hatt Volkswagen i sine porteføljer den siste tiden (levert til Morningstar etter juni 2015).
Kilde: Morningstar Direct
I tillegg ble det en viss smitteeffekt ved at andre europeiske bilprodusenter også ble satt søkelys på. Foreløpig er det kun Volkswagen som er blitt tatt med buksene nede, men nedenfor ser vi hvilke fond som har høy andel i globale bilprodusenter. Her er det ikke nødvendigvis Volkswagen eller andre europeiske bilprodusenter i porteføljene. Det er viktig å presisere at 82 % av avkastningen kommer fra annet enn bilprodusentene.
Morningstars aksjeanalytiker, Richard Hilgert, er ikke spesielt imponert over Volkswagens etikk, hvor det later til å være forakt for lovgivning langt inn i organisasjonen. Samtidig har han justert ned fair value estimatet (FVE) etter hvert som ny (og stadig verre) informasjon kom frem. Samtidig vaker aksjen rundt EUR 100 (avhengig av hvilken aksjeklasse man ser på, for oppdatert kurs se nederst til høyre), mens Hilgert har en FVE på EUR 190 (sist oppdatert 24.9.2015). Derimot oppfordrer han til forsiktighet, i tilfelle flere skjelett ramler ut av skapet. Selskapet var priset langt under Hilgerts FVE også før krisen, men lærdommen aksjeinvestorer bør bite seg merke i, er nok at det kan være dyrt å ta store veddemål på enkeltselskaper og at man sitter tryggere i fond som er bundet av diversifiseringsregler.
.jpg)
